본 글은 투자 권유 글이 아니며, 투자의 결과는 투자자에게 있습니다.
특히 본 글에서 소개하는 CLO 관련 투자대상은 위험성이 높으므로 더더욱 주의하시기 바랍니다.
간단 요약
1. OXLC 실적이 좋아져서 주가가 오른듯
2. 실적이 좋아진건 CLO가 괜찮아진거 때문
3. 신용등급이 낮은 회사도 채무 이행을 잘 할 것 같음
6월 즈음에 OXLC를 보면서 많이 불안해했는데 어느정도 주가가 회복이 되네요.
CLO(대출채권담보부 증권)으로 포트폴리오를 구성한 OXLC(Oxford Lane Capital)이 최근 주가가 많이 뛰었더라구요.
소액으로 싸게 사긴 했지만, 볼 때마다 더 사고 난뒤에 올랐으면 하는 욕심이 들 정도로 올랐습니다.
그 전에도 꾸준히 올랐지만, 특히 11월 말, 12월 초에 급격하게 올랐습니다.
6개월 전에 비해 45% 이상 상승했고, 올해 초 폭락장 이후로 가장 높은 주가까지 올랐습니다. (5.8~6달러)
일시적인 상승일수도 있지만, 뭔가 유독 튀는 느낌이 들어서 조사해봤습니다.
1. 순자산가치의 증가와 실적 개선?
ir.oxfordlanecapital.com/news-market-data/press-releases/default.aspx
Oxford Lane Capital Corp. - Press Releases
ir.oxfordlanecapital.com
OXLC 홈페이지에서 매달 주당 순자산가치를 발표한 바에 따르면
7월 31일 추정치 : $3.25~$3.35
8월 31일 추정치 : $3.71~$3.81
9월 30일 : $3.88 (3분기 실적 발표)
10월 31일 추정치 : $3.87~$3.97
11월 30일 추정치 : $4.86~$4.96
라고 합니다.
(참고로 19년 9월 30일 : $6.63, 19년 12월 31일 : $6.81)
꾸준하게 순자산가치가 증가했지만, 유독 11월 30일 추정치에서 증가폭이 거의 1달러 정도라서 실적이 크게 개선되었을 것이라는 짐작을 할 수 있겠네요.
11월 30일 추정치는 12월 3일 발표가 났고, 주가가 튀어오른건 12월 1일이라 뭔가 조금 안맞는 시점도 있는 것 같지만..
이걸 예상한 투자자가 수급으로 밀어버린게 아닐까 추측해봅니다.
최근 당기 순이익(Net Income)이 흑자로 전환됐습니다.
11월 2일자 발표라서 지금 글과 직접적이진 않지만, 발표 때도 제법 많이 주가가 올랐습니다.
OXLC와 비슷하게 CLO에 집중투자한 ECC 역시 OXLC와 비슷한 주가 흐름을 형성하는 것으로 보아, 단순히 수급의 논리가 아니라 CLO에 대한 긍정적인 분위기가 흐르고 있는게 아닐까 싶었습니다.
2. 그래서 미국 CLO 분위기는?
CLO(대출채권담보부 증권)을 쉽게 생각하면 서브프라임 모기지 사태의 범인이었던 CDO의 회사 버전이라고 생각합니다.
신용 좋은 회사채와 신용 나쁜 회사채를 섞어서 상품을 만들었다고 볼 수 있습니다.
그렇다보니 코로나 이전에도 서브프라임 모기지발 금융위기 이후 금융위기를 불러올 유력한 후보로 전망하던 분위기도 있었습니다.
좋은 의미로든 나쁜 의미로든 올해엔 CLO가 터지기 전에 코로나로 크게 터졌지만..
아무튼 그렇게 기업이 터지니 회사채도 불안해지고, CLO도 추락하게 되었지만, 다시 회복하고 있습니다.
Bloomberg - Are you a robot?
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www.bloomberg.com
블룸버그의 위의 기사에 따르면 CLO에 대한 투자심리가 회복되고 있다고 합니다.
CLO는 돈을 빌려서(레버리지 대출) 회사채를 매입하는 방식으로 수익을 내는데, 대출 비용과 회사채 쿠폰 이익의 차이(스프레드)가 코로나 이전 수준으로 되돌아가고 있습니다.
US investment-grade credit spreads return to pre-COVID levels – risk monitor
Spreads in corporate credit markets have reversed almost all of the widening experienced as a result of COVID-19 while volatility in equities has also reduced substantially.
www.spglobal.com
S&P Global 기사에서도 회사채 스프레드가 코로나 이전으로 회복하고 있다고 합니다.
신용이 위험하다고 생각할수록 스프레드가 높아지는데, 스프레드가 떨어진다는 것은 그만큼 위험도가 낮다고 판단하고 있다고 보고 있는 모양입니다.
최근들어서 백신에 대한 기대감으로 경기 회복을 하고, 신용 등급이 낮은 회사들도 부채를 잘 갚고 버틸 수 있겠다는 생각이 반영된 모양입니다.
OXLC의 배당은 21년 3월까지 변하지 않지만, 그대로 가는 것만 해도 괜찮다고 봅니다.
이대로만 간다면 2분기 배당도 그대로 가거나, 조금 더 오르길 기대해봅니다.
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