투자 권유 목적도 아니고 투자 결과는 투자자 본인의 책임입니다. 이 글은 단순 소개글입니다.
요약
1. 21년 1분기에 유가가 많이 올라서 1분기 실적이 기대됨. (손익분기점은 햇징이 없다면 WTI 배럴당 $37)
2. 아직 부채 비율이 높아서 당분간 배당보다 부채 갚는데 주력할 것.
3. 2월 16일 현 시점에서 주가가 저평가됐다고 보지만 살만한 주식인가에 대해서는 조심스러움.
캐나다의 석유 회사인 Vermilion Energy는 월 배당을 지급하다가 20년 3월 유가폭락 사건 이후 배당을 중지했습니다.
중지된 배당과 함께 주가는 유가처럼 곤두박질 쳤지요.
배당 중지와 주가 폭락의 근본적인 원인인 '유가'가 최근까지 꾸준히 상승하면서 '슬슬 배당을 기대해봐도 될까?'라는 기대감이 커져갔습니다만 아직 배당 재개는 묵묵부답이네요.
19-1. VET가 배당 재개를 기대하는 신호와 조건
이 글은 투자 권유 등의 목적으로 쓰는 글이 아니며 투자의 결과는 투자자에게 있습니다. 이런 글을 쓰면 뭔가 조금 안심이 되서 쓰는거에요. 목적은 글 쓰면서 주식 공부? 정리하려는겁니다. 리
seichijunrei.tistory.com
예전에 썼던 글에서는 유가를 기준으로 WTI 가격이 배럴당 $45를 꾸준히 넘어가면 배당을 기대해볼만하지 않을까.. 라고 썼지만 $50을 넘어선지 꽤 된거같은데 배당 소식이 아직 없더라구요.
그래서 VET에서 발표한 2월 프레젠테이션과 VET 관련 기사 하나를 중심으로 유가 이외에 지켜봐야할 지표를 살펴보려고 합니다.
Vermilion Energy 2월 기업 프레젠테이션은 아래 주소에서 확인할 수 있습니다.
www.vermilionenergy.com/invest-with-us/events--presentations.cfm
Events & Presentations | Vermilion Energy
Events & Presentations Current Investor Presentation Upcoming Events Click here for our Investor Calendar Name Event Date Event Time (MT) EVENT DETAILS Q4 2020 Results March 8, 2021 TBD TBD Past Events Name Presentation Date Weblink 2021 Budget Announcemen
www.vermilionenergy.com
VET는 부채를 먼저 갚으려고 한다.
배당을 하는 기업 중에서도 부채가 전혀 없는 회사는 거의 없겠지만, 급한불이 있다면 불부터 꺼야겠지요.
VET의 현상황을 보면..
배당을 지급해왔던 19년까지는 자산 대비 부채 비율이 3배를 넘지 않았습니다.
그러던 부채 비율이 20년에 들어와서 급상승했습니다.
지금 20년 수치는 3분기 수치였으니 아마도 2분기보다는 완화되었을 것이지만 여전히 높습니다.
4분기 실적 발표를 하면 더 낮아질 것이라 기대하지만, 얼마나 해소했을지 지켜봐야겠지요.
회사에서는 부채 비율을 1.5배 아래로 낮추는걸 목표로 삼고 있습니다.
1월 13일 상품 가격을 기준으로 한다면 21년에는 2억 달러 이상 갚을 것이라고 보고 있습니다.
19년도까지의 부채 배율을 보면 부채 비율이 1.5배로 떨어져야만 배당을 시작한다고 생각하고 싶진 않지만, 참고할만한 수치라고 생각합니다.
그래서 VET가 돈을 벌고 있습니까?
벌고 있습니다. 얼마 안됐지만 지금은 제법 많은 돈을 벌고 있습니다.
가로축은 연간 배럴당 WTI 평균 가격이고, 세로축은 판매금입니다.
그래프에서 색칠된 부분은 비용으로 보이며, 빨간색 선은 WTI 가격에 따른 판매금을 나타냅니다.
빨간색 그래프와 색칠된 부분과의 거리가 순이익이라고 볼 수 있겠지요.
21년 기준 햇징이 없는 손익분기점은 WTI 가격으로 배럴당 37달러입니다. (빨간색 선과 색칠된 부분이 만나는 지점)
원유가격이 오를수록 그래프에서 오른쪽을 의미하고, 이는 더 많은 이익, 현금흐름이 발생했다고 볼 수 있습니다.
배럴당 50달러를 넘기 시작한게 21년 1월 초부터였고, 55달러를 넘어선게 2월 초였으니 21년 1분기 실적은 기대해볼만합니다.
20년 4분기보다 기대되는 21년 1분기 실적
WTI 가격을 차트로 들여다보자면 20년 4분기는 꾸준히 우상향했지만 $35~$50 사이였습니다.
20년 3분기 가격인 $35~$44 보다는 높지만 실적이 개선되어 배당이 다가온다는 느낌까지는 받지 못하리라 예상하고 있습니다.
20년 4분기 실적 발표가 3월 8일에 예정되어있는데, 개인적으로는 기대를 좀 덜하고 있습니다.
4분기 실적 발표에선 부채 비율 정도만 확인하면 괜찮지 않을까 싶습니다.
배당 관련 희망적인 소식은 아무리 빨라도 21년 1분기 실적 발표에 나올 수 있지 않을까 예상합니다. (작년엔 4월 28일에 발표가 났었네요.)
개인적으로는 유가가 지금 수준을 유지하거나 우상향한다는 전제하에, 하반기 즈음에 좋은 소식이 들여왔으면 좋겠다 하고 기대하고 있습니다만 배당 재개까지는 기대보다 더 오래걸릴 것 같습니다.
주가가 저평가 된거 같긴 한데...
simplywall.st 사이트에서는 2월 16일 기준, Fair Value보다 현 주가가 22.9% 저평가되어있다고 보고 있습니다.
조금 살펴볼만한건 VET에 관한 2월 2일자 기사에서 제시한 Fair Value가 거의 보름만에 약 1$정도 급상승했다는 점이 눈에 띄네요.
그렇지만 매수는 선듯 손이 잘 안나가네요.
예전에 주당 $2~4때 더 못산 미련이 남은건지..
저 수치대로 주가가 $6~7달러를 얼마만에 갈지 모르겠습니다.
Fair Value에 주가가 정말 수렴할지, 다른 변수에 쉽게 기준점이 변해서 참고하는데 의미없는 수치가 될지..
아무튼 이러니저러니해도 시간이 필요한 주식이라는건 변함없다고 봅니다.
투자 결정을 내리기 쉽지 않은 종목입니다.
코로나19, 유가폭락 이전까지 회복할 수 있다고 자신할 수 있다면, 아직 저평가된 주식 중 하나라고는 생각합니다만, 유가와 부채를 지속적으로 봐야겠습니다.
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